新华财经法兰克福8月14日电（记者邵莉）德国Dax指数成份股上半年总体净利润同比下降逾五分之一。分析人士指出，虽然不太可能出现2020年和2009年那样的下滑幅度，但上半年的降幅依然令专业人士感到吃惊，而且未来的发展趋势也不容乐观，不足以支撑仍在历史高位的Dax指数不断上扬。

　　10日，Dax指数成份股中的最后7家公司公布了新的业绩报告PP电子网站。据此，德国40家大型上市企业2023年上半年净利润与去年同期相比下降22%。如果不考虑银行和保险公司受益于加息利润大幅增加的线%。

　　作为经济预警性行业，德国大型化工企业的盈利预期降幅惊人。欧洲最大的化学品制造企业巴斯夫将全年营业利润（不计特殊项目）下调了8亿至9亿欧元。像巴斯夫这样的大公司如此大幅度地调整利润目标，被认为非同寻常。

　　赢创集团周四宣布营业利润（EBITDA）在第二季度暴跌38%。由于欧洲和北美资产减值3.9亿欧元，赢创亏损2.7亿欧元，并追随朗盛、巴斯夫和科思创加入到下调全年业绩预期的行列。

　　科思创首席执行官、现任德国化工行业协会主席施乐文表示，由于全球范围内增长乏力，化工行业预计至少会在12至18个月内面临艰难的形势。化工行业今天的困境可能很快就会向其他行业蔓延。

　　德国大型制造业上市公司订单下降的情况也更为普遍。西门子数字化工业部门（占整个上市企业利润约43%）上一季度的订单下降了37%；实验室设备供应商Sartorius上半年新订单额同比下降了三分之一左右，二季度下降速度进一步加快；由于全球除草剂草甘膦需求以及价格下降，拜耳集团将调整后的经营业绩预测下调了12亿欧元。

　　德国汽车行业高利润也面临重大威胁。宝马、奔驰和大众今年上半年业绩突出，占据了所有40家Dax指数公司净利润的40.7%。中国业务的贡献超过三分之一。

　　德国三大汽车公司上半年仅奔驰实现了净利润同比正增长，表明该公司完全专注于豪华汽车而不是像过去那样关注高销量数字的决定是富有远见的。从奔驰集团拆分上市的戴姆勒卡车表现异常突出，该公司在高价重型汽车领域的全球市场份额已高达41%。前六个月实现净利润增长40%后，公司预计，今年利润将创纪录。

　　德国中央合作的分析师斯文·斯特雷贝尔表示：主要注重销量的大众产品正在遭受明显下滑，但高端和豪华车却仍然报告了强劲的需求和业绩前景PP电子网站。

　　中国市场占据大众汽车全球销量的40%，但该品牌却在中国迅猛发展的电动汽车市场上表现不佳。在欧洲，由于政府补贴逐步减少，消费者购买电动汽车的意愿正在下降。目前已经有不少德国经销商报告，汽车厂商的订单（特别是电动汽车）正在锐减，生产规模主要依靠此前大量积压订单维持。近期汽车股已经开始遭到投资者的抛售。

　　不仅房地产上市公司深陷亏损，化工企业大幅下调业绩预期，大多数Dax指数公司对下半年业绩普遍持谨慎观点。就连西门子集团也下调了盈利能力最强的数字工业部门的全年业绩预期，该公司在5月曾上调过这一重要部门的盈利预测。

　　面对日益严峻的困难，企业越来越多地削减成本和投资计划并持有资金。例如，巴斯夫希望从2024年底开始每年在欧洲减少5亿欧元以上的成本。

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　　管理咨询公司安永的最新调查则显示，53%的受访德国公司希望在未来六个月内停止至少一项重大投资。今年年初，只有29%的企业有这样的计划。

　　据统计，Dax指数公司已积累近2600亿欧元的现金和短期银行存款（梅赛德斯-奔驰的现金流甚至超过了负债水平），几乎是十年前的两倍。加之此前长期的低利率融资，许多上市公司目前受益于利率收的增长。

　　以西门子为例，今年上半年利息收入为11.83亿欧元，比去年同期高出4亿欧元。同期，利息支出负担为7.27亿欧元。仅这一项就贡献了逾4亿欧元的净利润。

　　但这种盈利效应将会逐步消失，因为企业迟早会必须为旧贷款和债券进行再融资。而再融资的成本会很高，欧元区的利率负担增加了不只数倍。鉴于欧洲央行仍未停止加息，并预计高利率将维持足够长的时间以确保通胀回落至目标位。

　　随着时间的推移，高负债企业将面临巨大压力。事实上，由于长期低利率，企业的债务规模大幅增加。据测算，美国标准普尔500指数成份股上一财年的净债务高达4万亿美元。斯托克600指数中的欧洲公司约为2万亿欧元，较五年前增加了46%。

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　　巴斯夫上半年利息收入虽然明显增加，但由于债务水平较高（净债务规模为200亿欧元），利息支出增长更多，净利息支出同比增加了1亿多欧元。

　　能源公司意昂集团、费森尤斯、西门子医疗、德国电信和西门子的处境尤其糟糕：在上一财年末，上述公司的净债务均超过息税前利润的三倍。

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　　而这些公司中不少都上调了今年的业绩预期。以德国电信为例，该集团的净债务为1320亿欧元，是Dax指数公司中最高的。仅今年一季度的利息支出就增加了3.5亿欧元，达到 17亿欧元。

　　德国商业银行分析师马库斯·沃尔纳预测，德国上市公司将不得不改变派息和投资策略，以支持去杠杆化。这意味着未来股息的减少。未来投资者应更多关注上市企业的债务政策和不断上升的融资成本。

　　虽然德国股市通常夏季会走出下跌行情，但Dax指数却在7月底多次改写了历史高点。而当前支持投资者买入股票的最大动力似乎只是关于“美联储加息周期已经结束，而欧洲央行升息也进入尾声”的预期。